O El Niño, fenômeno climático que pode mexer com o preço dos alimentos e da energia elétrica, está tendo seus efeitos sobre a inflação brasileira empurrados para mais pra frente. Grande parte do mercado esperava sentir o impacto mais forte já no segundo semestre de 2026, mas análises recentes passaram a apontar o último bimestre de 2026 e, sobretudo, o primeiro trimestre de 2027 como o período mais crítico.

Técnicos do Operador Nacional do Sistema Elétrico, o ONS, indicaram em reunião do Programa Mensal de Operação que o El Niño deve atingir a categoria forte a muito forte entre janeiro e março de 2027. O fenômeno pode causar tanto escassez de água quanto chuvas em excesso, e os efeitos não serão iguais em todas as regiões do país.

O economista Matheus Pizzani, do PicPay, monitora três frentes de impacto no IPCA: alimentos mais voláteis no curto prazo, arroz e commodities do campo, com risco de chegar às carnes via custo de ração. No cenário do PicPay, o El Niño deve adicionar cerca de 60 pontos-base à inflação no fim de 2026, dentro de uma projeção de 5% para o ano. Mesmo assim, Pizzani afirma que o El Niño não é o principal culpado pelo provável estouro da meta em 2026. Para ele, o conflito no Oriente Médio e o impacto no preço do petróleo pesam mais, com efeito de pelo menos 1 ponto percentual no IPCA.

A equipe da Warren Investimentos, formada pelas estrategistas Andréa Angelo, Laís Camargo e Júlia Freitas, projeta 40 pontos-base no último trimestre de 2026 e 60 pontos ao longo de 2027, principalmente sobre alimentação no domicílio. Num cenário mais adverso, o impacto pode chegar a 1,30 ponto no ano só em alimentos. O grupo também destaca que a desaceleração da atividade econômica em 2027 pode segurar parte dos repasses, com potencial de reduzir em até 30 pontos-base o IPCA, caso o PIB cresça entre 0,5% e 0,7%.

O CEO da Bradesco Seguros, Ney Dias, alerta que setores potencialmente afetados ainda não estão protegidos o suficiente. Ele destacou que apenas 3,3% da área plantada com grãos no Brasil teve cobertura de seguro na safra 2024/2025, segundo dados da Confederação Nacional das Seguradoras. O economista Felippe Serigati, pesquisador do FGV Agro, acrescenta que os efeitos do El Niño sobre a inflação tendem a aparecer com atraso, e que a influência sobre o IPCA deve ficar mais concentrada no primeiro semestre de 2027.